2012年8月，作为广东金融改革创新实验重要抓手之一的广州股权交易中心正式开业运营，标志着广东金融改革在多层次资本市场体系建设中迈出重要一步。广州股权交易中心定位于“资本市场的平台、企业成长的摇篮”，为挂牌企业和合格投资者提供股权／债券登记、托管、交易、结算，股权和债权融资等综合金融服务。

经过两年多的建设运营，广州股权交易中心紧紧依托广东、广州实体经济和金融资源，借鉴国内外场外交易市场运行和管理经验，创新打造具有广东特色的运营服务模式，在挂牌企业数量和质量、融资交易金额和综合服务体系建设方面都走在国内区域性股权交易市场的前列，成为最具竞争力的区域性股权交易市场。

“无门槛、有台阶”构建市场化服务新模式

经过20多年的探索和发展，我国多层次资本市场的场内交易市场取得了长足发展，为现代企业制度建立、资源有效配置和市场经济形成发挥了不可替代的作用。然而，主板市场与场外交易市场呈倒金字塔形，与成熟资本市场存在明显差异。创业板的推出标志着我国多层次资本市场体系建设逐步完善，也使场外交易市场滞后问题更加凸显。

事实上，作为我国区域性股权交易市场的探索者，广州股权交易中心的目标是，打造全国最具竞争力的区域性股权交易市场，成为与广东金融强省和广州国家中心城市地位相适应的区域性股权交易市场，在服务覆盖面、服务效率、服务质量、服务效果方面处于国内区域性股权交易市场中的领先地位，成为广东金融改革创新的亮点。

我国中小企业占企业总量的98％以上，是我国转变经济发展方式的重要主体，是关系民生改善和社会和谐的重要基础。

但是，由于资本市场总体发展滞后，我国中小企业普遍面临融资难、股权流通难、信贷资产证券化难的问题，自身的持续健康发展受到严重制约。中小企业“三难”问题的解决，需要扩大资本市场的服务范围、提升资本市场的服务水平。目前，沪深证券交易所的存量上市公司只有3000家左右，两大交易所的服务能力、服务范围与国内数千万家企业改制需求、直接融资需求相比，无疑只是杯水车薪。

广州股权交易中心按照“无门槛、有台阶，先挂牌、后收费，不唯利、不冒险，同呼吸、共成长”的原则运营，在国内首创“无门槛、有台阶”准入模式，除完成改制的股份有限公司外，具备持续经营能力、完善公司治理结构的有限责任公司也可挂牌，真正实现挂牌企业的“无门槛”。中心在坚持“无门槛”准入的同时，坚持了挂牌企业审核备案的质量控制机制，保证挂牌企业的整体质量，为挂牌企业未来增资扩股、股权质押融资、债权融资等打下坚实的基础。目前，国内运营的28家区域性股权交易市场绝大部分都借鉴广州股权交易中心挂牌准入模式，实施了有限责任公司挂牌制度。2014年初，中国证监会主席肖钢到广州股权交易中心调研时，高度肯定中心服务中小企业融资发展成效，为我国区域性股权交易市场建设探索出具有广东特色的发展模式。

广州股权交易中心总经理黄成介绍，截止到2014年底，广州股权交易中心累计挂牌企业将突破1000家，挂牌企业均为广东省内企业，主要集中在珠三角城市，占比超过90％，主要分布在制造业、信息技术服务业等行业。其中，挂牌有限责任公司平均注册资本700万元人民币，挂牌股份公司注册资本平均1600万元人民币，而这些企业都是代表未来广东转型升级和创新发展的主体力量。此外，广州股权交易中心已有6家企业实现转板全国中小企业股份转让中心挂牌，正在培育超过50家企业转板，若部分企业进入公开资本市场上市，将为企业自身和广东经济金融发展带来巨大的经济效益。

强化资源整合打造综合投融资服务体系

解决中小企业融资难问题，需要扩大资本市场的服务范围和服务水平，建立直接融资和间接融资有机结合的投融资服务体系。广州股权交易中心作为第三方交易平台，建立了由基础服务、融资服务和财务顾问增值服务组成的3大类22小类综合金融服务体系，并把融资服务作为综合金融服务体系的重点，不断探索创新型服务模式和创新型服务产品。

同时，中心强化平台资源的整合，尤其是对会员单位资源的整合，从建设运营开始就以突出专业机构为主，根据挂牌企业的发展阶段、盈利水平、风险控制能力，利用各类专业服务机构为挂牌企业提供综合金融服务，建立风险结构多元、利益共享及价格市场化的多层次投融资体系。中心会员单位有券商、银行、大型的投资公司，也有会计事务所、律师事务所、担保公司、典当行以及小额贷款公司等专业服务机构。在新开发的知识产权交易板块，中心还把在知识产权交易领域中，做得最好的知识产权评估公司发展成为会员。除此之外，中心还引进了VCP模式，将目前国内实力较强、市场排名靠前的投资公司发展成了VIP会员。投资公司一方面是投资者，另一方面也可以发挥其专业能力，为中心的挂牌企业、合格投资者提供培训服务。

广州股权交易中心充分利用市场化定价机制，不断推出结构化投融资产品，引导传统金融机构和社会资金共同支持中小企业融资发展。一是通过建立股权投资基金与商业银行风险共担的融资服务模式，推出“股融通”系列融资产品，利用区域性股权交易市场和银行的筛选机制，政府引导基金以担保加投资的模式，扶植中小企业发展。“股融通”系列融资产品自上线以来，其中以“股融通1号”和“知融通”最具代表性，26家企业通过“股融通1号”产品实现融资1．84亿元，综合融资成本为10．8％，获得挂牌企业的普遍好评。广州华浩能源环保集团有限公司是在广州股权交易中心挂牌的一家大型民营环保企业，也是第一批通过“股融通1号”产品融资的挂牌企业。该公司董事长戴自觉表示，公司挂牌后，中心工作人员对公司的发展和财务及融资需求情况进行分析，“股融通1号”产品推出后，中心工作人员认为比较符合公司的需求，为企业与基金和合作银行进行充分对接沟通，达成融资落地，并通过广州市工商局在广州股权交易中心设立的“政务服务工作站”的“绿色通道”完成股权质押手续。而此前，华浩集团在挂牌前也考虑过用银行贷款实现融资，但这些贷款均要求以公司或股东相关资产做抵押担保，戴自觉认为“股融通1号”不需要以公司资产或股东的个人资产作为抵押，这是“股融通1号”给公司带来的实在便利。

二是以“两权质押，投贷联动”融资模式，推出“知融通”系列融资产品，以知识产权质押融资及知识产权入股相结合，构建了企业、风险投资机构、银行、担保公司和科研机构等多方主体共同参与的知识产权交易体系，建立知识产权与股权、债权进行转化的融资方式，多种渠道帮助中小科技型企业融资。截至目前，广州股权交易中心实现各类融资交易31．87亿元，其中增资扩股8．3亿元、股权质押融资10．64亿元、私募债融资12．4亿元、知识产权质押融资4800万元。

“青创板”上线首创互联网股权众筹平台

近年来，各级政府和社会各界高度重视大学生创新创业工作，出台了多项政策支持，但缺乏一个集聚各类市场化资源，培养大学生创业技能、提供创业辅导和创业运营的市场化平台。

2014年5月，广州股权交易中心与共青团广东省委在业内创新推出了全国首个为青年创业项目和企业提供综合金融服务的板块——“青年大学生创业板”（以下简称青创板）。凡是拥有或授权拥有产品或服务，具有核心团队，具备实施创业基本条件的创业项目和已在工商部门注册登记为有限责任公司或股份公司的创业企业都可以在青创板平台挂牌和融资。青创板以互联网股权众筹的融资模式和全流程的辅导培育服务机制为青年大学生提供综合金融服务。截至目前，青年大学生创业板累计上板项目和初创企业81项，在审项目和企业近100项。

按照交易中心总经理黄成的设想，通过这一平台，优秀大学生创业企业和创新项目，不仅可以接受到专业的挂牌辅导、孵化培育，同时还能实现与广泛社会资本的无缝对接。

在今年6月举行的第三届金交会期间，“艾晨斯咖啡”、“锐途自行车”、“绿稻人”及“九尾信息”等青创板挂牌项目和挂牌企业就率先在中心展区“小试牛刀”，进行了项目路演。截至目前，已有接近40个项目通过青创板与投资公司达成投资意向，融资金额近5000万元。

广东团委有关负责人高度评价青创板，认为青创板对于推动大学生创新创业实现了四大创新：一是创业孵化工厂，为青年大学生创业团队提供早期创业所需要的商业、市场、法务、财务等一揽子创业服务，旨在帮助早期阶段的创业公司顺利启动和快速成长；二是专业增信平台，为青年大学生创业项目贴上“专业金融机构认可”的增信标签，增加项目在市场上的可视度和可信度,推动产业、科技与金融资本融合；三是市场炼金炉，充分发挥市场对技术研发方向、路线筛选、要素价格、各类创新要素配置的导向作用，通过市场的选择引导青年大学生创新创业企业健康成长；四是融资服务加速器，为青年大学生创业项目拓宽多层次资本市场服务外延，为天使投资、创业投资、股权投资基金进入早期创新创业等提供良好的条件和环境，广泛培育上市后备企业资源。

团中央学校部部长杜汇良在2014年“创青春”大赛决赛上指出：“青创板”的一小步，却是“创青春”的一大步，让“青创板”成为一个民族品牌，激发青年活力，实现创业梦想。

共青团中央书记处第一书记秦宜智则是高度肯定青创板为全国大学生创业工作做的积极贡献，强调青创板是共青团服务青年大学生创新创业工作体系的重要组成部分，要将青创板打造成为服务全国的资本市场平台，更广泛推动资本市场服务青年大学生创新创业，打造团属的创新资本驱动发展工作模式。

“创新是国家的核心发展战略，作为股权交易中心，设立‘青创板’是希望能够在最基本的投融资对接层面上，为新生项目提供培育和辅导的‘温床’。”黄成表示，随着近年来广东省互联网金融的快速发展，创业项目“井喷”也给“青创板”创造了更广泛的现实需求。

借“金改东风”成广东金改新名片

“2012年初，按照中国证监会关于多层次资本市场建设的统一工作部署，广东省在区域性股权交易市场建设工作中开展‘先行先试’的探索创新，广州股权交易中心就是在广东金融改革创新和我国完善多层次资本市场建设的背景下建设运营的。”黄成说。

开业2年多来，广州股权交易中心功能初现，崭露头角，发展势头强劲。广州股权交易中心充分创新私募股权融资、股权质押融资和债权融资等多种融资模式，有效解决了企业多元化和多样性的融资需求。截至2014年12月12日,广州股权交易中心累计实现挂牌企业908家，其中，股份公司32家，有限责任公司876家；已有6家挂牌企业成功转板全国中小企业股份转让系统（新三板），另约50家挂牌企业筹备转板；会员单位220家，其中推荐机构会员58家，专业服务机构会员123家，自营会员39家；142家企业实现融资交易31．97亿元，其中66家企业实现增资扩股8．35亿元，67家企业通过股权质押等方式融资10．74亿元；5家企业通过知识产权质押融资4800万元；4家企业通过私募债融资12．40亿元。广州股权交易中心直接融资与间接融资并重的融资服务模式开始发挥功效，通过与银行等金融机构合作，满足了部分挂牌企业实现间接融资和直接融资相结合的融资需求，由于资金及时到位，这些企业不仅顺利突破了发展瓶颈，而且成长性、盈利性得到进一步巩固，获得越来越多投资者的直接投资意向。

如今，作为国内第三大城市，广州的金融资本竞争实力、经济发展能力以及综合竞争力等各项指标都居于国内领先水平，珠三角地区的民间金融生态发达、金融人才聚集，通过资本市场实现创新创业的意识强烈。

在这样的一片热土上推动金融改革，必然会掀起一波又一波的金融创新创业浪潮，这也为广州股权交易中心的创新发展提供了最富饶的金融生态土壤和最坚实的市场资源基础。广州股权交易中心的诞生有赖于广东金改大潮，得益于金改深化,下一步将利用金改政策实现跨越式发展。

目前，广州股权交易中心已具备了较强的综合金融服务能力，形成了较高的行业影响力，获得了监管部门和市场参与各方的普遍认可。但这一切才刚刚开始，正如著名经济学家厉以宁教授所题赠的勉励：“野无人迹非无路，村有溪流必有桥”。

对于中心未来发展，黄成很有信心：“广州股权交易中心将充分利用珠江三角洲金融改革创新综合试验区的政策优势、中小企业众多的资源优势和国家中心城市的区位优势，突出和强化服务中小微企业融资发展功能，力争成为国内最具竞争力的股权交易市场。”