9月下旬，成立不到一年的季华驱界科技（佛山）有限公司即将迎来新一轮投资，估值超3亿元；此前，它“半岁不到”就拿到招商银行上千万元授信。一家初创公司，凭什么被资本追捧？关键在于季华实验室的科技金融服务支撑。

　　科技金融是大文章，但科学家的“技术语言”与资本的“金融语言”，常年各说各话：银行看抵押物，一项技术再好，也很难成为获得贷款的依据；投资人算回报，硬科技的周期长、回报率难以测算，很难得到青睐。

　　这种状况在广东正得到改变，一条专业的科技金融服务链已经搭起，旨在回答一系列关键问题：谁来给资本“翻译”技术？谁来为尚未被市场了解的技术背书、作价？创新的风险，谁来分担？

　　谁来翻译？

　　“翻译官”帮投资者读懂技术

　　今年初，广科（佛山）技术经理人事务所在佛山揭牌，以市场化机制把“技术经理人”这个角色实体化。

　　“技术经理人就是科技成果转化过程中的‘翻译官’，既要听懂科学家的语言，也要会以金融和企业家的思维对话。”广东省科学院佛山产业技术研究院（下称“佛山产研院”）院长殷红军说，“同时，这个翻译官还要承担为投资者找到理想项目、为地方补上产业短板的职责。”

　　过去，这两种语言隔得太远。科学家关注原理，而资本注重回报，一项技术再好，如果说不清市场前景、算不明回报周期，投资人往往只能摇头。据统计，约80%的初创企业倒在创业的“死亡之谷”，缺的往往不是技术，而是跨越“最初一公里”的资金和懂行的人。

　　怎么破局？广东先搭起了一张网。广东省科技厅推动建设以省科技金融综合服务中心为“主体”、以“科技+金融”为支撑的“一体两翼”服务体系，已建成1家省级中心及53家分中心，累计撮合融资超千亿元。在这张网里，省中心是全省科技金融服务的“大脑”，负责战略规划、标准制定、资源统筹，并承担数据中枢功能，各分中心把服务触角伸向地市和企业。

　　广东省生产力促进中心主任陈楚祥表示，省中心将发挥全省科技金融资源的核心枢纽作用，为科技创新提供政策解读、资源对接和各类科技金融服务。

　　有了网，还得有协助运转的人。作为分中心之一，省科学院科技金融分中心以广东省科学院控股有限公司（下称“广科控股”）为运营主体，依托6家地方产业技术研究院和一支超过100人的技术经理人队伍，配套近3亿元“投早投小”科创基金，打通从技术研判、天使投资到社会资本引入的融资通道。

　　技术经理人要做的，正是把实验室里的技术，翻译成投资人看得懂的投资价值。“十四五”时期，广科控股累计投资科技型企业140家，培育专精特新“小巨人”企业5家、国家高新技术企业54家。

　　有了机构、团队，还得有制度支撑。2024年2月，广东省人民政府办公厅印发《关于加快推进科技金融深度融合助力科技型企业创新发展的实施意见》，围绕创业投资、银行信贷、融资担保、资本市场、科技保险、跨境金融、服务体系及金融科技八大领域提出15项举措，探索经验被国家吸纳。2024年10月1日起施行的《广东省科技创新条例》，首次在省级地方性法规中专章部署科技金融，围绕创业投资支持、国有创投业绩考核激励约束与容错机制、创投退出机制等作出制度安排。

　　制度建起来，平台和生态也来了。在今年初举行的全省高质量发展大会科技金融分会场上，中国科学院广州分院分党组书记黄从利介绍，中国科学院正推动“知识产权与科技成果转化网”与“华南技术转移中心”等平台数据互通，打造“永不落幕”的线上对接系统，把科学家与投资者的交流长效化。

　　“我们的目标是，与广东省共同研究完善促进科技成果转化、保护知识产权、支持创新联合体发展的政策体系，营造敢于创新、乐于转化、善于融合的良好生态。”黄从利说。

　　广东还明确提出，要提升科技成果评估、定价、交易、产业化全流程服务能力，让科技成果真正转化为可融资、可变现的优质资产。

　　从一张网、一支队伍，到一整套制度，“谁来翻译”的答案，正在成形。

　　如何定价？

　　广东探索三把“标尺”

　　只有一台在实验室沉睡多年的光谱仪样机，经佛山产研院投资80万元搭建公司结构，四年孵化、七次迭代……去年，这家名叫中科谛听的科技企业，营收突破千万元。

　　在没有厂房、没有利润，甚至只有一台样机的草创阶段，科技企业到底值多少钱，怎么才说得清？在广东，一套“标尺”体系正在探索中逐步成形。

　　第一把标尺是概念验证。概念验证是一道筛子，筛掉“实验室里做得出来、产线上做不出来”“技术先进、却没人愿意买单”的项目，避免资金投向“走不通”的方向。

　　近年来，一批概念验证中心正在广东落地：去年12月，广州中医药大学概念验证中心（前海）在深圳揭牌，这是广东省首个聚焦中医药领域的同类中心，入库项目百余项、签订合同20余项，力争三年内成功转化30项科技成果；今年初，佛山产研院自主无人系统概念验证中心成立，8月就成功引进三维AI光计算芯片项目，推动其落地佛山……

　　第二把标尺，是科研机构带头入股。季华科技有限公司代表季华实验室，与科研团队共同以现金出资设立产业化公司，随着企业发展壮大，季华实验室将发明专利评估作价入股，用“现金+专利”的双重投入为孵化企业的价值设定锚点。

　　季华钧泰是最早的受益者之一。这家做钛铝合金气门的企业在2023年成立时，季华科技现金出资持股，并协助季华实验室将8项核心发明专利评估作价注入公司，公司以相应股权作为对价。如今，该产品被张雪机车等厂家选用，供不应求，已在谋划下一轮融资和扩产。

　　科研机构真金白银下场，给市场带来信心。这套“机构领投”的模式在季华实验室成效显著，季华科技已推动实验室累计158件专利作价入股，专利估值超2.2亿元，撬动社会资本对孵化企业投资超3.6亿元，带动企业合计估值超30亿元。

　　第三把标尺是技术认证，也可以说是让创新成果可转化、可信任、可流通的“最后一道关口”。

　　广东省科学院认证有限公司董事长胡勇杰说，认证是“质量的语言、创新的凭证、市场的通行证”。他举例，佛山一家新能源企业的电池负极材料产品性能很好，却一直进不了头部企业供应链，认证公司依托广东省科学院的检测平台和科研攻关能力，从材料成分、微观结构、安全可靠性入手，对该公司的产品研发、工艺评价、质量管控进行系统优化，完成检测、鉴定、评价和认证，最终帮助其进入国内头部新能源厂商供应链，产值和市场地位大幅提升。

　　通过技术认证，意味着一项技术正式成为受到市场认可的“硬通货”。胡勇杰还举例，在有源医疗器械领域，广东省科学院认证有限公司还从研发阶段介入，打通检测、评价、认证全链条，真正实现“一次认证、多方采信、全程赋能”。

　　再往创新链条的下游看，广东还为“标价”搭建更大的基础设施。

　　今年一季度，全省知识产权质押贷款余额796.21亿元，同比增长14.85%，把专利押给银行，本质也是给技术“标价”。深圳证券交易所科技成果与知识产权交易中心累计促成技术交易200单、金额33.23亿元。广东还在建设科技金融数智底座，汇集发改、科技、税务等部门数据近2亿条，覆盖全省32万家企业，预计2027年建成，让技术可量化、可比对。

　　敢不敢亏？

　　制度容错托起“第一笔钱”

　　今年，《东莞市科技（人才）项目“补改投”试点实施办法》印发，这是东莞首个“补改投”试点，旨在以高额度资金和制造业生态，吸引顶尖人才带成果落地。其中一条格外醒目：战略科学家团队项目最高可获5000万元“补改投”资金，单个项目允许100%亏损。

　　财政资金，允许“亏光”？这不是文字游戏。

　　科技创新项目有其特殊性，尤其是处于研究早期的项目，客观存在失败率较高的情况。投入的钱亏了算谁的？投资方要不要被追责？在过去，多重顾虑之下，“给补助”成了更安全的选择：钱花完就结束，效益难以追踪，但也无责可追。

　　但广东决心再往前探一步，大力推动“补改投”。

　　改补助为投资，逻辑随之改变。过去补助像“输血”，钱花完就结束；如今的投资更像“造血”，财政资金以股东身份进场，退出时带着收益回到资金池，接着投下一个项目。

　　今年1月，广州印发《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法（试行）》，推动财政科技资金由“无偿资助”转向“股权投资”：科技成果转化项目“先投后股”，财政资金与投资机构共担风险，达到约定条件后转为股权；大赛获奖项目“补改投”，把原1亿元获奖补贴转为股权投资，每家200万元、持股7%。配套的容错刻度同样清晰：允许单个项目100%亏损，财政资金整体投资损失80%以内不予追责，退出后的资金继续循环再投。

　　方向定了，怎么选项目？广州市科技局党组成员、市委科技办专职副主任孙翔说，项目遴选权完全交给市场出资方，政府不设专家评审。政府也从“给补助”转变为“合伙人”，与投资机构共同为被投企业赋能，陪伴创业团队成长——选项目交给市场，亏不亏得起交给制度，各归其位。

　　而“允许亏”释放的信号，比资金本身更值钱：财政资金先行进场，等于告诉市场“这个项目，政府敢投”。

　　在佛山，这个信号已被验证。2024年，南海区首笔1000万元“补改投”资金投向半导体科技园，政府资金的注入发挥了关键的引导和增信作用，成功撬动社会资本超3.4亿元。政府敢投一小笔，社会资本敢跟一大笔——制度容错撬动的，是整个市场的胆量。

　　容错也有边界。单个项目可以亏光，但整个资金池的累计亏损不能超过80%。宽容失败，不是无边界的豁免，而是把风险敞口算清楚之后的敢担当。

　　香港中文大学（深圳）前海国际事务研究院院长郑永年说，培养耐心资本，更要有支撑耐心资本的“耐心制度”。

　　如今，耐心资本正在变多。国家创业投资引导基金500亿元落户大湾区，省战略性新兴产业投资引导基金1000亿元成功落地；今年3月，广东又下达了“投早、投小”的年度量化指标。跟着制度落地的，是越来越多的长期资金。

　　这场变革的意义，不在某一次成功的投资，也不止于广东一省的探索。当制度开始为创新让路、为失败兜底，科技与金融的相遇，便不再依赖运气与胆识，而成为一套可以预期的规则。

　　改革仍在半途。但方向已然清晰：让每一项技术都有被读懂的机会，让每一分资本都有敢出手的底气。

　　这场始于南粤的实验，终将回答一个更宏大的命题——怎样的土壤，才能让创新生生不息。